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Micron Document

<!DOCTYPE html>

<title>Marktmanipulation</title>

</head>

<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Marktmanipulation</span></h1>

</header>

</div>

<p>Unter <b>Marktmanipulation</b> wird in der <a href="Wirtschaft" title="Wirtschaft">Wirtschaft</a> die verbotene <a href="Einfluss" title="Einfluss">Einflussnahme</a> von <a href="Marktteilnehmer" title="Marktteilnehmer">Marktteilnehmern</a> auf die <a href="Marktentwicklung" title="Marktentwicklung">Marktentwicklung</a> verstanden.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Allgemeines">Allgemeines</h2></div>

<p>Die Marktmanipulation ist ein Teil der <a href="Wirtschaftskriminalit%C3%A4t" title="Wirtschaftskriminalität">Wirtschaftskriminalität</a>, der überwiegend durch <a href="Marktordnung" title="Marktordnung">Marktordnungen</a> und <a href="Marktregulierung" title="Marktregulierung">Marktregulierung</a> bekämpft werden soll. Die Marktmanipulation betrifft allgemein alle <a href="Markt" title="Markt">Marktarten</a>, also <a href="G%C3%BCtermarkt" title="Gütermarkt">Güter-</a> (<a href="Teilmarkt" title="Teilmarkt">Teilmärkte</a>: <a href="Konsumg%C3%BCtermarkt" class="mw-redirect" title="Konsumgütermarkt">Konsumgüter-</a> und <a href="Investitionsg%C3%BCtermarkt" class="mw-redirect" title="Investitionsgütermarkt">Investitionsgütermarkt</a>) und <a href="Finanzmarkt" title="Finanzmarkt">Finanzmärkte</a> (mit den Teilmärkten <a href="Geldmarkt" title="Geldmarkt">Geld-</a>, <a href="Devisenmarkt" title="Devisenmarkt">Devisen-</a> und <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmärkte</a>). Der Gesetzgeber hat sich darauf fokussiert, vor allem die Finanzmärkte – und hier insbesondere die <a href="B%C3%B6rse" title="Börse">Börsen</a> – vor Manipulation, also der gezielten, verdeckten und verbotenen Einflussnahme durch <a href="Wirtschaftssubjekt" class="mw-redirect" title="Wirtschaftssubjekt">Wirtschaftssubjekte</a> auf die Marktentwicklung, zu schützen. Diese Konzentration auf Finanzmärkte dient vor allem dem <a href="Anlegerschutz" title="Anlegerschutz">Anlegerschutz</a>.<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Ein Markt ist nur funktionsfähig, wenn die <a href="Markttransparenz" title="Markttransparenz">Markttransparenz</a> für alle Marktteilnehmer erhalten bleibt, die <a href="Transformationsfunktion" class="mw-redirect" title="Transformationsfunktion">Transformationsfunktion</a> erfüllt werden kann, ausreichende <a href="Marktbreite" class="mw-redirect" title="Marktbreite">Marktbreite</a> und <a href="Marktliquidit%C3%A4t" class="mw-redirect" title="Marktliquidität">Marktliquidität</a> besteht, keine <a href="Marktst%C3%B6rung" class="mw-redirect" title="Marktstörung">Marktstörungen</a> vorliegen und eine <a href="Marktr%C3%A4umung" class="mw-redirect" title="Markträumung">Markträumung</a> stattfinden kann.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Geschichte">Geschichte</h2></div>

<p>Das <a href="Rechtsgebiet" title="Rechtsgebiet">Rechtsgebiet</a> der Marktmanipulation unterlag – auch <a href="Europarecht" title="Europarecht">europarechtlich</a> – erheblichen Änderungen.<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Den auf <a href="Aktienkurs" class="mw-redirect" title="Aktienkurs">Aktienkurse</a> beschränkten „Kursbetrug“ gab es in Deutschland bereits seit dem <a href="Inkrafttreten" class="mw-redirect" title="Inkrafttreten">Inkrafttreten</a> des <a href="ADHGB" class="mw-redirect" title="ADHGB">ADHGB</a> im Juli 1884, wonach die „betrügerische Absicht auf Täuschung …, um auf den Kurs von Aktien einzuwirken“, bestraft wurde (Art. 249d ADHGB). Diese Vorschrift ging in das seit Juni 1896 geltende <a href="B%C3%B6rsengesetz_(Deutschland)" title="Börsengesetz (Deutschland)">BörsG</a> über (§ 75 BörsG a. F.). Diese Rechtsnorm ging schließlich in § 88 BörsG a. F. auf und galt bis Juni 2002. Sie betraf lediglich die Tatbestände des Kursbetrugs und <a href="Wertpapierprospekt" title="Wertpapierprospekt">Prospektbetrugs</a> durch unrichtige Angaben über kursrelevante Umstände, deren <a href="Absicht_(Recht)" title="Absicht (Recht)">Absicht</a> jedoch schwer zu beweisen war. Im November 2003 folgte die „Verordnung zur Konkretisierung des Verbotes der Kurs- und Marktpreismanipulation“ (KuMaKV), die im März 2005 durch die „Marktmanipulations-Konkretisierungsverordnung“ (MaKonV) konkretisiert wurde. Diese wurde wiederum im Januar 2018 aufgehoben. Zuvor gab es seit November 2007 die Vorschrift des § 20a <a href="WpHG" class="mw-redirect" title="WpHG">WpHG</a> a. F., der die Marktmanipulation erstmals zum <a href="Rechtsbegriff" title="Rechtsbegriff">Rechtsbegriff</a> erhob. Sie wurde durch die <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32003R2273">Verordnung (EG) Nr. 2273/2003 vom 22. Dezember 2003 zur Durchführung der Richtlinie 2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates – Ausnahmeregelungen für Rückkaufprogramme und Kursstabilisierungsmaßnahmen</a></span> ersetzt. Auch sie hatte nicht lange Bestand, denn ihr folgte die <a href="Marktmissbrauchsrichtlinie" title="Marktmissbrauchsrichtlinie">Marktmissbrauchsrichtlinie</a>. Sie enthielt in Erwägungsgrund Nr. 12 den Hinweis, dass „Marktmissbrauch <a href="Insidergesch%C3%A4ft" class="mw-redirect" title="Insidergeschäft">Insidergeschäfte</a> und Marktmanipulation beinhaltet“. Heute gilt seit April 2014 die <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014R0596">Verordnung (EU) Nr. 596/2014 vom 15. Mai 2014 über Märkte für Finanzinstrumente</a></span> (<a href="Marktmissbrauchsverordnung" title="Marktmissbrauchsverordnung">Marktmissbrauchsverordnung</a>, MMVO).

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Arten">Arten</h2></div>

<p>Die <a href="Wirtschaftswissenschaft" title="Wirtschaftswissenschaft">Wirtschaftswissenschaft</a> kennt <i>informationsgestützte</i>, <i>handelsgestützte</i> und <i>handlungsgestützte Marktmanipulationen</i>, die sich auch in der <a href="Rechtswissenschaft" title="Rechtswissenschaft">Rechtswissenschaft</a> durchgesetzt haben.<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Informationsgestützte Marktmanipulation entsteht durch die Verbreitung von <a href="Ger%C3%BCcht" title="Gerücht">Gerüchten</a> („unrichtige oder irreführende Informationen“), die gut ein Drittel aller Manipulationen ausmacht.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Handelsgestützte Marktmanipulation umfasst alle Verhaltensweisen, bei denen durch Geschäftsabschlüsse beziehungsweise Erteilung von <a href="Wertpapierorder" title="Wertpapierorder">Wertpapierorders</a> oder durch sonstige Täuschungshandlungen auf den <a href="B%C3%B6rsenkurs" title="Börsenkurs">Börsenkurs</a> eingewirkt wird.<sup id="cite_ref-5" class="reference"><a href="#cite_note-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Handlungsgestützte liegt vor, wenn der Kurs durch eine tatsächliche Veränderung seines <a href="Innerer_Wert" title="Innerer Wert">inneren Werts</a> manipuliert wird. Beispiel ist ein US-<a href="Pharmaunternehmen" class="mw-redirect" title="Pharmaunternehmen">Pharmaunternehmen</a>, bei welchem ein <a href="Mitarbeiter" title="Mitarbeiter">Mitarbeiter</a> <a href="Arzneimittel" title="Arzneimittel">Arzneimittel</a> vergiftete, um den nach Veröffentlichung dieser Vergiftung eintretenden Kurssturz für eigene <a href="Aktienoption" class="mw-redirect" title="Aktienoption">Aktienverkaufsoptionen</a> auszunutzen.<sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6"><span class="cite-bracket">[</span>6<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Rechtsfragen">Rechtsfragen</h2></div>

<p>§ 20a WpHG a. F. enthielt eine <a href="Legaldefinition" title="Legaldefinition">Legaldefinition</a>, wonach der Tatbestand der Marktmanipulation erfüllt war, wenn jemand unrichtige oder irreführende Angaben über Umstände macht, die für die <a href="Bewertung_(Rechnungswesen)" title="Bewertung (Rechnungswesen)">Bewertung</a> eines <a href="Finanzinstrument" title="Finanzinstrument">Finanzinstruments</a> erheblich sind, oder solche Umstände entgegen bestehenden Rechtsvorschriften verschweigt, wenn die Angaben oder das Verschweigen geeignet sind, auf den inländischen Börsen- oder <a href="Marktpreis" title="Marktpreis">Marktpreis</a> eines Finanzinstruments einzuwirken. Auch wenn Geschäfte vorgenommen oder Kauf- oder Verkaufsaufträge erteilt werden, die geeignet sind, falsche oder irreführende Signale für das <a href="Angebot_(Volkswirtschaftslehre)" title="Angebot (Volkswirtschaftslehre)">Angebot</a>, die <a href="Nachfrage" title="Nachfrage">Nachfrage</a> oder den Börsen- oder Marktpreis von Finanzinstrumenten zu geben oder ein künstliches <a href="Preisniveau" title="Preisniveau">Preisniveau</a> herbeizuführen oder sonstige <a href="T%C3%A4uschung" title="Täuschung">Täuschungshandlungen</a> vorgenommen werden, die geeignet sind, auf den inländischen Börsen- oder Marktpreis eines Finanzinstruments oder auf den Preis eines Finanzinstruments einzuwirken, lag Marktmanipulation vor. Dies galt nicht nur für Finanzinstrumente, sondern auch für <a href="Ware" title="Ware">Waren</a>, <a href="Emissionsberechtigung" class="mw-redirect" title="Emissionsberechtigung">Emissionsberechtigungen</a> und <a href="Devisen" title="Devisen">Devisen</a>.

</p><p>Der Begriff „Marktmanipulation“ wird in Art. 12 MMVO umfassend definiert und unterscheidet sich nicht wesentlich von der Definition in § 20a WpHG a. F. Zulässig bleibt die <a href="Kurspflege" title="Kurspflege">Kurspflege</a> durch <a href="Market-Maker" title="Market-Maker">Market-Maker</a> und <a href="Designated_Sponsor" title="Designated Sponsor">Designated Sponsoren</a> als „zulässige Marktpraxis“ nach Art. 13 MMVO.

</p><p>Der Tatbestand des <a href="Kapitalanlagebetrug" title="Kapitalanlagebetrug">Kapitalanlagebetruges</a> (<span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/stgb/__264a.html">§ 264a</a></span> <a href="Strafgesetzbuch_(Deutschland)" title="Strafgesetzbuch (Deutschland)">StGB</a>) will den Anlegerschutz verbessern und die Fälle strafrechtlich erfassen, in denen andere durch täuschende Angaben zur Anlage ihres Geldes veranlasst werden sollen. Die Vorschrift dient nicht nur dem individuellen Vermögensschutz, sondern auch dem Schutz des Vertrauens in die Redlichkeit des Kapitalmarktes, dessen Funktionsfähigkeit für die <a href="Wirtschaftsordnung" title="Wirtschaftsordnung">Wirtschaftsordnung</a> von wesentlicher Bedeutung ist.<sup id="cite_ref-7" class="reference"><a href="#cite_note-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Arten_der_Marktmanipulation">Arten der Marktmanipulation</h2></div>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Aktienspam">Aktienspam</h3></div>

<p>Unter <a href="Aktienspam" title="Aktienspam">Aktienspam</a> versteht man den massenhaften Versand von <a href="E-Mail" title="E-Mail">E-Mails</a> (<a href="Spam" title="Spam">Spam</a>) mit <a href="Werbung" title="Werbung">Werbung</a> für eine <a href="Aktie" title="Aktie">Aktie</a>, um deren Kurs in die Höhe zu treiben. Diese Praxis widerspricht auch Ziffer 7 des <a href="Pressekodex" title="Pressekodex">Pressekodex</a>, der regelt, „dass redaktionelle Veröffentlichungen nicht durch private oder geschäftliche Interessen Dritter oder durch persönliche wirtschaftliche Interessen der Journalistinnen und Journalisten beeinflusst werden“ dürfen.<sup id="cite_ref-8" class="reference"><a href="#cite_note-8"><span class="cite-bracket">[</span>8<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Cornering">Cornering</h3></div>

<p><a href="Cornering_(Wirtschaft)" title="Cornering (Wirtschaft)">Cornering</a> bedeutet einen möglichst restlosen Aufkauf von Warengruppen oder Aktiengattungen, um durch die entstehende <a href="Marktenge" class="mw-redirect" title="Marktenge">Marktenge</a> den Preis zu bestimmen. So trieben die <a href="Nelson_Bunker_Hunt" title="Nelson Bunker Hunt">Gebrüder Hunt</a> bei ihrer <a href="Silberspekulation" class="mw-redirect" title="Silberspekulation">Silberspekulation</a> den <a href="Silberpreis" title="Silberpreis">Silberpreis</a> von 2 auf 50 <a href="US-Dollar" title="US-Dollar">US-Dollar</a>, indem sie den Markt leer kauften.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Scalping">Scalping</h3></div>

<p>Unter <a href="Scalping" title="Scalping">Scalping</a> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">to scalp</span>, „skalpieren, das Fell über die Ohren ziehen“), auch <i><a href="Pump_and_Dump" title="Pump and Dump">Pump and Dump</a></i>, versteht man eine Strategie von <a href="Fondsmanager" title="Fondsmanager">Fondsmanagern</a>, Herausgebern von <a href="B%C3%B6rsenbrief" title="Börsenbrief">Börsenbriefen</a>, Wirtschaftsjournalisten und anderen umgangssprachlich bisweilen „<a href="B%C3%B6rsenguru" title="Börsenguru">Börsengurus</a>“ genannter Personen, zu einem günstigen Kurs marktenge Aktien meist kleiner Unternehmen zu kaufen und anschließend gezielt positive Meldungen über das Wertpapier auszustreuen und es in der Öffentlichkeit zum Kauf zu empfehlen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Wash_Trade">Wash Trade</h3></div>

<p>Bei einem <a href="Wash_Trade" title="Wash Trade">Wash Trade</a> kauft und verkauft ein Investor gleichzeitig dasselbe Finanzinstrument.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Kunstmarktmanipulation">Kunstmarktmanipulation</h3></div>

<p>Neben Aktien und <a href="Rohstoff" title="Rohstoff">Rohstoffen</a> (<a href="Commodities" title="Commodities">Commodities</a>) werden zunehmend auch <a href="Kunstwerk" title="Kunstwerk">Kunstwerke</a> als Anlage- und Spekulationsobjekte angesehen, so dass es in diesem Bereich ebenfalls zu Manipulationen kommt. Die Preisbildung auf dem <a href="Kunstmarkt" title="Kunstmarkt">Kunstmarkt</a> orientiert sich maßgeblich an erzielten Auktionszuschlägen, die über marktbekannte <a href="Datenbank" title="Datenbank">Datenbanken</a> abgerufen werden können. Es sind Fälle bekannt, in denen die Zuschlagspreise für Werke bestimmter Künstler durch <a href="Strohmann" title="Strohmann">Strohmänner</a> nach oben getrieben wurden. Aufgrund solcher Zuschläge entstehen bei anderen Marktteilnehmern zwangsläufig falsche Wertvorstellungen, was zu überhöhten Preisen führt. Auf diese Weise gelang es beispielsweise dem Kunsthändler <a href="Tom_Sack" title="Tom Sack">Tom Sack</a>, hunderte selbst gemalte (und an sich wertlose) Bilder auf dem Kunstmarkt abzusetzen und einen Schaden von rund einer Million Euro zu verursachen.<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9"><span class="cite-bracket">[</span>9<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Wirtschaftliche_Aspekte">Wirtschaftliche Aspekte</h2></div>

<p>Marktmanipulationen sind geeignet, die betroffenen Märkte temporär von ihrer <a href="Marktentwicklung" title="Marktentwicklung">Marktentwicklung</a> abzubringen. Sie sind nur <a href="Kurzfristig" class="mw-redirect" title="Kurzfristig">kurzfristig</a> möglich, behindern jedoch nicht die legale <a href="Langfristig" class="mw-redirect" title="Langfristig">langfristige</a> Marktentwicklung. Falsch oder irreführend sind Signale, wenn sie über die wirkliche Marktlage (Angebot, Nachfrage, Marktpreis) ein unzutreffendes Bild abgeben.<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10"><span class="cite-bracket">[</span>10<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Aus ökonomischer Sicht führen Marktmanipulationen zu <a href="Wirtschaftlichkeit" title="Wirtschaftlichkeit">Ineffizienzen</a>, die besonders bei <a href="Unsicherheit" title="Unsicherheit">Unsicherheiten</a> über den wahren Wert von <a href="Handelsobjekt" class="mw-redirect" title="Handelsobjekt">Handelsobjekten</a> entstehen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="International">International</h2></div>

<p>Art. 12 der Marktmissbrauchsverordnung regelt die Tatbestandsvoraussetzungen der Marktmanipulation auf europarechtlicher Ebene einheitlich für alle <a href="EU-Mitgliedstaaten" class="mw-redirect" title="EU-Mitgliedstaaten">EU-Mitgliedstaaten</a>. Für besonders schwere Formen der Marktmanipulation sieht Art. 5 in Verbindung mit Art. 7f <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014L0057">Richtlinie 2014/57/EU vom 16. April 2014 über strafrechtliche Sanktionen bei Marktmanipulation</a></span> (Market Abuse Direction II) gerichtliche Strafsanktionen vor, die von den EU-Mitgliedstaaten umzusetzen sind.

</p>

<dl><dt>Österreich</dt></dl>

<p>Diesen Vorgaben folgend hat <a href="%C3%96sterreich" title="Österreich">Österreich</a> ein zweigliedriges Sanktionssystem für Marktmanipulation etabliert: <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.ris.bka.gv.at/Dokument.wxe?Abfrage=Bundesnormen&Dokumentnummer=NOR40185228">§ 48c</a></span> BörseG regelt die verwaltungsrechtliche Sanktionierung „normaler“ Marktmanipulation (Geldstrafe bis 5 Millionen Euro bzw. dreifache Summe des gezogenen Nutzens), <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.ris.bka.gv.at/Dokument.wxe?Abfrage=Bundesnormen&Dokumentnummer=NOR40185238">§ 48n</a></span> BörseG die gerichtliche Strafbarkeit besonders schwerer Formen von Marktmanipulation (Freiheitsstrafe 6 Monate bis 5 Jahre). Zuständig für die Verfolgung von Marktmanipulation ist weiterhin primär die <a href="Finanzmarktaufsichtsbeh%C3%B6rde" title="Finanzmarktaufsichtsbehörde">Finanzmarktaufsichtsbehörde</a>, im Bereich des Strafrechts die Gerichtsbehörden.

</p>

<dl><dt>Schweiz</dt></dl>

<p>In der <a href="Schweiz" title="Schweiz">Schweiz</a> sind die Regelungsgegenstände der MMVO nicht in einem separaten Regelwerk enthalten. Insiderhandel und Marktmanipulation werden gemäß <a href="Finanzmarktinfrastrukturgesetz" title="Finanzmarktinfrastrukturgesetz">FinfraG</a> als aufsichtsrechtlich unzulässige Verhaltensweisen sanktioniert bzw. unter Strafe gestellt.<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11"><span class="cite-bracket">[</span>11<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Nach <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.fedlex.admin.ch/de/search?collection=classified_compilation&classifiedBy=958.1&article=154">Art. 154</a><span style="display:none"></span></span> FinfraG wird bestraft, wer als Organ oder Mitglied eines Leitungs- oder Aufsichtsorgans eines Emittenten oder einer den Emittenten beherrschenden oder von ihm beherrschten Gesellschaft oder als eine Person, die aufgrund ihrer Beteiligung oder aufgrund ihrer Tätigkeit bestimmungsgemäß Zugang zu Insiderinformationen hat, sich oder einem anderen einen Vermögensvorteil verschafft, indem er eine Insiderinformation dazu ausnützt, Effekten, die an einem Handelsplatz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, zu erwerben, zu veräußern oder daraus abgeleitete Derivate einzusetzen, einem anderen mitteilt oder dazu ausnützt, einem anderen eine Empfehlung zum Erwerb oder zur Veräußerung von Effekten, die an einem Handelsplatz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, oder zum Einsatz von daraus abgeleiteten Derivaten abzugeben. <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.fedlex.admin.ch/de/search?collection=classified_compilation&classifiedBy=958.1&article=155">Art. 155</a><span style="display:none"></span></span> FinfraG stellt die Kursmanipulation unter Strafe.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Weblinks">Weblinks</h2></div>

<ul><li>Martin Paul Waßmer, <i>Strafbare Marktmanipulation durch Matched Orders im Freiverkehr</i> <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="https://www.hrr-strafrecht.de/hrr/archiv/14-09/index.php?sz=7">[1]</a></li>

<li>Indre Waschkeit, Marktmanipulation am Kapitalmarkt; Marktmanipulation am Kapitalmarkt : ein Beitrag zur Neuregelung des Verbots der Marktmanipulation unter Berücksichtigung amerikanischer Erfahrungen und europäischer Vorgaben – Deutsche Digitale Bibliothek (deutsche-digitale-bibliothek.de)+</li></ul>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-1"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-1">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=uOV_UOtgoL0C&pg=PA168&dq=Marktmanipulation&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwiyg5jBrN3uAhUoMuwKHTbsDLYQuwUwAHoECAAQBw#v=onepage&q=Marktmanipulation&f=false">Matthias Schömann, <i>Die Strafbarkeit der Marktmanipulation gemäß § 38 Abs. 2 WpHG</i>, 2010, S. 8</a></span>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text">Matthias Schömann, <i>Die Strafbarkeit der Marktmanipulation gemäß § 38 Abs. 2 WpHG</i>, 2010, S. 5 ff.</span>

</li>

<li id="cite_note-3"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-3">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=5YpbCZsAUowC&pg=PA293&dq=b%C3%B6rsg+1896+%C2%A7+88&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwinpKj5zN3uAhWO16QKHTJmBp8QuwUwBHoECAYQBw#v=onepage&q=b%C3%B6rsg%201896%20%C2%A7%2088&f=false">Mathias Neumann, <i>Gerüchte als Kapitalmarktinformationen</i>, 2019, S. 293, FN 1428</a></span>

</li>

<li id="cite_note-4"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-4">↑</a></span> <span class="reference-text"><a href="BaFin" class="mw-redirect" title="BaFin">BaFin</a>, <i>Jahresbericht</i>, 2008, S. 156</span>

</li>

<li id="cite_note-5"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-5">↑</a></span> <span class="reference-text">Joachim Vogel, in: Heinz-Dieter Assmann/Uwe H. Schneider (Hrsg.): <i>Kommentar WpHG</i>, 2012, Vorbemerkung § 20a Rn. 35 f.</span>

</li>

<li id="cite_note-6"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-6">↑</a></span> <span class="reference-text"><a href="Holger_Fleischer" title="Holger Fleischer">Holger Fleischer</a>, <i>Kapitalmarktrechtliches Teilgutachten zum 64. Deutschen Juristentag</i>, 2002, S. 120</span>

</li>

<li id="cite_note-7"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-7">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://dserver.bundestag.de/btd/10/003/1000318.pdf"><abbr title="Drucksache 10/318 des Deutschen Bundestages [PDF]">BT-Drs. 10/318</abbr></a> vom 26. August 1983, <i>Entwurf eines Zweiten Gesetzes zur Bekämpfung der Wirtschaftskriminalität</i>, S. 12</span>

</li>

/* start https://de.wikipedia.org/ */

.mw-parser-output .webarchiv-memento a{color:inherit}

/* end https://de.wikipedia.org/ */

</style><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20170324223834/http://www.presserat.de/pressekodex/pressekodex/">Pressekodex</a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 24. März 2017 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>) Website des <a href="Deutscher_Presserat" title="Deutscher Presserat">Deutschen Presserats</a>, abgerufen am 14. November 2011.</span>

</li>

<li id="cite_note-9"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-9">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.genios.de/presse-archiv/artikel/NEUW/20100216/-die-kunst-ist-voller-neider-tom-sa/201002160025.html">"Die Kunst ist voller Neider"</a>, Artikel zum Fall Tom Sack in der <a href="Neue_Westf%C3%A4lische" title="Neue Westfälische">Neuen Westfälischen</a> vom 16. Februar 2010, abgerufen am 10. Oktober 2015.</span>

</li>

<li id="cite_note-10"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-10">↑</a></span> <span class="reference-text">Joachim Vogel, in: Heinz-Dieter Assmann/Uwe H. Schneider (Hrsg.): <i>Kommentar WpHG</i>, 2012, § 20a Rn. 150</span>

</li>

<li id="cite_note-11"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-11">↑</a></span> <span class="reference-text">Marcus Benes/Katharina Ariane Beyersdorfer/Olivier Favre/Michael Huertas/Martin Lanz/Kai Schaffelhuber/Ulrike Sehrschön/Katharina Stüber, <i>Marktmissbrauchsrecht</i>, 2017, S. 117</span>

</li>

</ol>

<div>

Normdaten (Sachbegriff): <a href="Gemeinsame_Normdatei" title="Gemeinsame Normdatei">GND</a>: <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://d-nb.info/gnd/7749818-5">7749818-5</a></span> </div>

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